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　　宠物是很多家庭中不可或缺的一部分。人们对宠物的方方面面知之甚多，因此了解宠物产业链相对简单。

　　后端市场是服务，包含宠物医疗宠物食品、宠物美容、宠物殡葬、宠物摄影、宠物保险、宠物培训、宠物旅游等。

　　宠物食品主要为宠物提供所需的营养物质，具有营养全面、消化吸收率高、配方科学、方便喂养及可预防某些疾病等特点。

　　宠物食品是宠物产业链最基础、最重要的组成部分！相比宠物产业链其他环节，食品贯穿宠物整个生命周期，具备高复购性、价格相对稳定、高粘性的特性。

　　根据用途划分，宠物食品可分为宠物主粮、零食和保健品。2018年，我国宠物主粮、零食、保健品分别占宠物食品市场比值为62.04%、31.42%、6.54%。

　　其中，宠物主粮为宠物日常生活的必需品，等同人类食品的主食，可分为干粮和湿粮。干粮凭借着价格便宜、方便保存的优势，占据着最大的市场份额。湿粮为了保有更多动物蛋白，一般使用罐头包装，故价格较高。

　　宠物零食种类非常丰富，可满足宠物增加食欲、增强抵抗力、靓丽毛发等多样需求。类似人类食品中的副食，可分为肉干类、咬胶类和饼干类，其生产原料主要是禽类肉、牛羊肉、猪肉等。

　　目前宠物食品行业集中度非常低，竞争公司很多，暂没出现像格力、美的等具有行业绝对话语权的公司。相关上市公司很少，只有两家宠物食品行业的公司——中宠股份和佩蒂股份。

　　数据显示，2018年ZG家庭养宠率仅约为4.13%，而发达国家如美国高达68%，德国为36%，日本为28%。从家庭养宠率的角度看，ZG宠物市场的天花板较高。

　　最近3年，家庭养宠率增长幅度约15%。伴随宠物行业的高速发展，宠物食品行业同步处于快速发展中。2013-2018年，宠物食品市场规模已从208亿元增长至541亿元，年均增长率高达21%。

　　截至2018年，相对美国90%与日本73%的宠物食品渗透率，国内宠物食品渗透率仅15%，处于较低水平，仍有较大的发展空间。

　　目前，国内的宠物饲养，正处于“剩饭剩菜”到宠物食品的过渡阶段。未来随着宠物行业日趋成熟，科学养宠的观念逐渐深入，养宠人士使用宠物食品的比例会越来越高。

　　另一方面，国内养宠人士大部分正值青壮年，有稳定的收入，也有较多的时间和金钱花费在宠物饲养上。数据显示，养宠人士对宠物的消费能力较强，高达6436元/年。

　　综上所述，国内家庭养宠率与宠物食品渗透率均较低，都处于快速增长中，且市场容量大，养宠人士有钱又舍得花钱。所以宠物食品行业，未来5年一片蓝海。

　　宠物食品领域，A股只有两只股票：中宠股份和佩蒂股份bsport体育在线官网。下面简单介绍以作对比。

　　中宠产品主要是狗用、猫用宠物食品，包括宠物零食、宠物罐头、宠物主粮，原材料为鸡胸肉、鸭胸肉、皮卷等。

　　中宠海外业务占比80%，且前五大客户都是国际知名的宠物食品品牌商或者经销商，合作多年，形成了一定的进入壁垒。中宠国内业务仅占20%，但正在努力扩张中，并取得了不错的成绩。

　　2018年以来，中宠积极布局电商渠道，与苏宁易购、天猫、京东分别签署《战略合作备忘录》。旗下品牌“富力鲜”、“顽皮”，产品价格定位中档，在国内具有一定的知名度，口碑不错，在电商平台上排名靠前。

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　　“富力鲜”和“顽皮”分列2018年京东自营品牌好评率第3 、第4，仅次于雀巢。

　　根据天猫发布的《2018 年猫粮品类趋势报告》，顽皮仅次于日本伊纳宝和山东乖宝的麦富迪，位列销售榜第3。

　　2018 年双十一期间，中宠收入4500万元以上，位居各大电商品牌前列。其竞争对手：华元宠物为7600 万元，疯狂小狗为4300 万元。

　　另一方面，中宠股份积极布局宠物医疗领域。中宠通过非货币性资产交换方式，获得瑞鹏股份453.9202万股（占总股本1.25%），正式参股瑞鹏股份。

　　这里说明下：瑞鹏股份是一家拥有1300多家门店的连锁宠物医院，在宠物医疗领域有着举足轻重的地位。

　　美中不足的是，以前中宠的研发投入相对较少，导致现在产品差异化不足。加之，中宠产品原材料主要是以鸡胸肉、鸭胸肉为主。

　　由于宠物食品对鸡胸肉、鸭胸肉的需求量，比人类食品少得多，故公司对上游供应商的议价能力较弱。

　　在鸡胸肉、鸭胸肉涨价的情况下，成本高企，且难以传递给客户。因此中宠毛利率波动比较大，且自身无法控制。

　　佩蒂股份市值约38亿，与中宠差不多，其18年的营业收入约8.7亿，净利润约1.4亿。佩蒂股份的产品主要是宠物零食，包括畜皮咬胶、植物咬胶、肉质零食，原材料为畜皮和淀粉。

　　佩蒂海外业务占比达92%，高于中宠的80%。与中宠一样，佩蒂前五大客户都是国际知名的宠物食品品牌商或者经销商，具有良好的合作基础。

　　跟中宠不一样，佩蒂对电商渠道不甚重视，更看好线下渠道，选择在线下开两千家产品陈列店，并且以高返点打造经销商团队。

　　一直以来，佩蒂重视研发，投入较高的研发费用，根据宠物需求和上游原材料的变化，研发出了第5代产品宠物食品。其中，佩蒂股份在狗咬胶方面拥有较强的护城河，产品质量领先。

　　补充一点，狗咬胶是一种高蛋白肉食营养品，为狗狗专门设计清洁口腔的咀嚼物。在小狗长牙阶段，牙床很痒。狗咬胶既可减轻狗狗痛苦，又能避免宠物狗随处撕咬家里的东西。

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　　佩蒂新推出的零食，卖点为新西兰顶级天然牛羊，深海鱼类等，属于高端宠物零食，价格较高。

　　反观国内宠物行业，正处于剩饭剩菜到宠物食品过渡阶段，导致高端宠物零食的客户群体不大，短期内可能难以放量。

　　佩蒂经营状况稳健，毛利率稳步提升，不像中宠的毛利率波动较大。佩蒂三项费用率变化不高，财务数据稳步增长，资产负债率也很低，有息负债几乎没有，各项经营数据良好。

　　中宠股份，海外业务占80%，已发力国内市场。其开拓能力强，布局电商渠道和宠物医疗领域，效果明显，国内已经形成了一定品牌效应；但是不够重视研发，上游原材料成本非自身能控制。

　　佩蒂股份，海外业务高达92%，对国内市场不够重视，比较保守，尤其是电商渠道。不过财务数据稳健，重视研发，脚踏实地做事情。

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　　2018年，中宠营业收入是佩蒂的近2倍，但是净利润却只有佩蒂的1/3。注意下，中宠与佩蒂都是给海外品牌代工起家，海外业务占比过大。

　　形象地说，中宠与佩蒂现阶段在同一起跑线上。中宠像短跑选手，跑得快、路子野，但步伐不够稳；佩蒂像长跑选手，跑得稳健，一步一个脚印。